漲！漲！漲！無(wú)論是資本市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，從高端到次高端，從全國(guó)名酒到區(qū)域龍頭，2020年白酒行業(yè)漲價(jià)潮涌。然而，看似集體狂歡的白酒行業(yè)猶如一棵爬滿(mǎn)猴子的樹(shù)，當(dāng)貴州茅臺(tái)、五糧液兩大一線(xiàn)酒企分別登上滬深股市市值霸主地位之時(shí)，部分中小型酒企則危機(jī)四伏，這些“底下的猴子”正展開(kāi)生存競(jìng)速，以免被大風(fēng)從樹(shù)上吹落。
最拼的那個(gè)“仔”
在白酒漲價(jià)潮中，區(qū)域性酒企無(wú)疑是最拼的那個(gè)“仔”。
幾位山西汾酒經(jīng)銷(xiāo)商告訴中國(guó)證券報(bào)記者，該品牌幾乎每一兩個(gè)月就要上調(diào)價(jià)格。他們說(shuō)：“庫(kù)存不多，現(xiàn)在拿不到貨。”
“區(qū)域性白酒品牌今年主要是舊酒裝新瓶，裝入更貴的瓶子售賣(mài)。”資深白酒行業(yè)人士陸飛（化名）開(kāi)門(mén)見(jiàn)山地說(shuō)。
陸飛認(rèn)為，舊品種一般采取升級(jí)替代的銷(xiāo)售策略。例如，提升包裝檔次，上調(diào)價(jià)格，借此增強(qiáng)銷(xiāo)售積極性。“美其名曰提高品質(zhì)，其實(shí)變化不大。”陸飛說(shuō)，“不漲價(jià)就會(huì)被淘汰”已成為這些企業(yè)的共識(shí)。貴州茅臺(tái)、五糧液確立的“頭部”價(jià)位難以撼動(dòng)，大家瞄準(zhǔn)的是“腰部”價(jià)位。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，白酒行業(yè)未來(lái)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的動(dòng)力將逐步向中小酒企遷移，千元左右價(jià)位成為各家爭(zhēng)奪的陣地。
今年白酒行業(yè)還有一個(gè)變化：抱團(tuán)醬香型，導(dǎo)致醬香型酒價(jià)格漲幅顯著。“最近幾年是醬香型酒的風(fēng)口期。”貴州醇酒業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理朱偉認(rèn)為，醬香型白酒進(jìn)入大眾視野是消費(fèi)升級(jí)的結(jié)果。一位長(zhǎng)期跟蹤白酒行業(yè)的私募股權(quán)基金經(jīng)理表示，“醬香熱”現(xiàn)象引來(lái)多方投資，其中很可能誕生“第二個(gè)茅臺(tái)”。最近不少投資機(jī)構(gòu)去貴州考察醬香型酒企，希望能參股或并購(gòu)。
擔(dān)心掉落的“猴子”
紅紅火火的漲價(jià)潮難掩行業(yè)的苦樂(lè)不均。多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)一線(xiàn)白酒渠道下沉，區(qū)域性白酒企業(yè)的生存日益艱難。
河南、山東是白酒消費(fèi)大省，但沒(méi)有全國(guó)性白酒品牌，省內(nèi)酒企割據(jù)，形成相對(duì)壟斷格局，看似風(fēng)平浪靜，實(shí)則危機(jī)四伏。隨著全國(guó)性白酒品牌攻城略地，搶占地盤(pán)，疊加消費(fèi)需求升級(jí)，消費(fèi)者不再滿(mǎn)足于本地品牌，對(duì)白酒的選擇突然發(fā)生“大跨越”。
“知名酒企用高毛利產(chǎn)品，直接打壓中小型酒企低毛利產(chǎn)品，中小型酒企根本沒(méi)有降價(jià)空間。”今世緣董秘王衛(wèi)東對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，白酒行業(yè)猶如一棵爬滿(mǎn)猴子的樹(shù)，被大風(fēng)一吹，“底下的猴子”更容易遭踩踏而掉落。
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，在19家白酒上市公司中，有10家白酒上市公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。而去年前三季度凈利潤(rùn)下滑的白酒上市公司數(shù)量?jī)H為2家。“上市公司尚且如此，很多未上市中小型酒企經(jīng)營(yíng)狀況更不樂(lè)觀。”酒業(yè)家傳媒董事長(zhǎng)、中酒展組委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)林向說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于產(chǎn)品線(xiàn)調(diào)整不利、疫情面前失措的酒企，今年可能成為“先掉落的猴子”。
避不開(kāi)的“馬太效應(yīng)”
二線(xiàn)白酒企業(yè)的崛起進(jìn)一步壓縮中小酒企的生存空間。
在貴州茅臺(tái)、五糧液兩大標(biāo)桿引領(lǐng)下，千億市值的白酒上市公司正在崛起。以今年第三季度為例，洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.85億元，同比增長(zhǎng)7.57%；凈利潤(rùn)17.85億元，同比增長(zhǎng)14.07%，洋河正在開(kāi)啟一個(gè)新增長(zhǎng)周期。山西汾酒第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.75億元，同比增長(zhǎng)25.15%；凈利潤(rùn)8.56億元，同比增長(zhǎng)69.36%，創(chuàng)造出“汾酒速度”。
公開(kāi)資料顯示，目前全國(guó)性白酒生產(chǎn)企業(yè)逾2萬(wàn)家，而上規(guī)模的企業(yè)僅有1500余家。“隨著全國(guó)性品牌酒企將渠道、服務(wù)下沉到縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，部分中小酒企將被迫出局。”朱偉預(yù)計(jì)，白酒行業(yè)“馬太效應(yīng)”或越來(lái)越明顯。
“上市融資是區(qū)域性白酒企業(yè)沖出重圍的選項(xiàng)之一，但并非是‘萬(wàn)能藥’。”王衛(wèi)東認(rèn)為，還是應(yīng)該在產(chǎn)品、管理和經(jīng)營(yíng)上下功夫。
對(duì)于白酒行業(yè)的貼身肉搏，資本市場(chǎng)似乎并未給予差異化對(duì)待，而是開(kāi)啟了一桌集體盛宴。在券商熱捧、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)、散戶(hù)加碼背景下，白酒行業(yè)整體市盈率上探至歷史最高值，甚至比半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等科技股估值還要高。
中金公司日前發(fā)布研報(bào)《小酒熱下的冷思考》，打亂了白酒上漲的節(jié)奏。該研報(bào)認(rèn)為，部分小酒企炒作已脫離基本面或?qū)I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大透支。
聯(lián)儲(chǔ)證券首席投顧胡曉輝表示，消費(fèi)股的上漲邏輯源自通脹預(yù)期，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)通脹處于低位，投資者需注意風(fēng)險(xiǎn)。
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換包裝追醬香 酒企競(jìng)速上演“貼身肉搏”
來(lái)源：《中國(guó)證券報(bào)》 發(fā)表時(shí)間：2020/11/25 9:31:33
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